黨的二十屆三中全會提出，鼓勵和規範發展天使投資、風險投資、私募股權投資，更好發揮政府投資基金作用，發展耐心資本。積極發展各類投資和壯大耐心資本是推動新質生產力發展的重要動能，對於加速科技進步、促進經濟結構轉型、提升國家競爭力具有重要意義。

　　耐心資本指能穩定投入、可承受較高風險的長期資本。在一級市場，耐心資本指中長期投資的私募股權基金；在二級市場，它則包括養老金、保險資金、產業資本等。現階段，我國正處於經濟轉型的關鍵時期，要大力推進產業結構轉型升級實現高質量發展，特別需要耐心資本的持續助力。

　　原創性、顛覆性的科技創新活動，伴隨着高風險，常常需要較大規模、周期較長的投資。耐心資本可以滿足新質生產力發展需求，為技術創新、傳統產業升級、新興產業培育以及未來產業超前部署提供穩定的資本支持，助力企業創新和長期發展，發揮市場穩定器和經濟發展助推器的作用，推進經濟高質量發展。

　　近年來，我國風險投資和耐心資本市場快速發展，為創新型企業和高科技產業發展提供了強大的資金支持，促進了我國新質生產力的發展。但當前創業投資領域的實踐中，耐心資本發展仍面臨一些挑戰。一方面，現有的投資評估體系未能充分滿足對長期價值評估的需求，導致耐心資本在投資決策時面臨信息不對稱等問題，難以準確評估長期投資的潛力和回報；另一方面，當前政策對耐心資本的全面、系統支持力度還不夠，在鼓勵市場創新和保護投資者權益方面還有待進一步加強。此外，創業投資現行市場運作機制也不夠成熟，特別是“退出難”等問題，制約了耐心資本的流動性和靈活性，影響了資本的高效配置。

　　壯大耐心資本，應從以下幾方面發力。

　　一是政府和市場應共同努力，進一步優化政策環境和市場環境，鼓勵和吸引更多私人資本進入風險投資和耐心資本領域。應引導更多資本向科技企業提供長期穩定的資金支持。通常來說，科技企業需要較長時間的研發周期和較高的前期投入，為此，應引導推進社保基金、職業年金、養老基金等長期資金進入創投市場，鼓勵投早、投小、投長期、投硬科技，支持戰略性新興產業和未來產業發展，助力培育新質生產力。

　　二是需要進一步創新金融產品和服務，開發更多適應科技企業不同發展階段需求的金融工具和解決方案。完善一、二級市場生態聯動，增強耐心資本的托底保障。同時，建立多層次資本市場體系，加大新型金融產品供給，提升早期投資和長期投資的比重，促進科技金融的深度發展。利用天使投資、風險投資、私募股權、科技保險等多種融資方式，為處於不同發展階段的企業提供全生命周期的資金支持。同時，對創業投資與主要面向成熟期企業的股權投資，採取差異化監管舉措，引導創業投資堅持“長期主義”。

　　三是推進科技賦能金融，利用大模型、雲計算、人工智能等技術，創新信貸評估、風險管理、投資決策等金融服務模式，提高金融服務的精準度和效率，降低交易成本，使資金更快、更準確地流向有潛力的企業。

（作者鞏斌 系安徽財經大學經濟運行虛擬仿真實驗室主任）

原標題：壯大耐心資本 助力高質量發展
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